Altieri and Schnitzler (AS) document the “qspike” effect in the U.S. stock market, wherein an abnormal increase in capital expenditures in the fourth quarter, relative to the average capital expenditures from the first to three quarters, is associated with lower future returns. Following AS, we investigate whether the qspike effect exists in the Korean stock market. The findings are as follows: First, the qspike effect is negatively correlated with future stock returns. Second, while the qspike effect is linked to asset growth factors, it is not solely attributed to it. Lastly, we find that the qspike effect is amplified by low total assets, low trading volumes, and low debt levels.
Altieri and Schnitzler (2023)는 미국 주식시장에서 1분기부터 3분기의 평균 자본적 지출 대비 4분기 자본적 지출이 급증할수록 미래에 낮은 수익을 얻는다는 것을 보고하고 이를 qspike 효과라고 정의한다. 본 연구는 한국 주식시장에서도 이와 같은 qspike 효과가 나타나는지 분석한다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, qspike는 미래 주식 수익률을 음의 방향으로 예측한다. 둘째, qspike 효과는 자산 성장률 요인과 관련이 있지만 전적으로 자산 성장률 요인에 기인하지 않는다. 셋째, 기업의 자산이 적을수록, 거래량이 작을수록, 그리고 장기부채가 낮을수록 qspike 효과는 강화되는 것으로 나타난다.
