Over the past 20 years, South Korean investors have consistently increased their overseas securities investments. This growing trend in foreign investments inevitably exposes them to foreign exchange rate risk. Investors who hold global investment portfolios are naturally inclined to manage this risk, as it can either enhance or weaken portfolio performance. There has been much research on this FX risk hedging methodology. In this paper, I aims to explore whether the Dynamic Currency Factor (DCF) hedging strategy, as proposed by Wei and Riddiough (2020), could effectively improve the performance of overseas investment portfolios in the perspective of South Korean investors. My analysis suggests that the DCF hedging strategy has demonstrated a significant improvement in portfolio performance compared to the other hedging strategies. Particularly, economic performance measures indicate that the DCF hedging strategy can significantly enhance investor's utility. I have examined the effectiveness of the strategy in various scenarios with different asset and portfolio weights. Additionally, the analysis implies the potential for further improvement in the strategy by identifying predictive risk factors.
지난 20년 간 한국 투자자의 해외증권투자는 지속적으로 증가해왔다. 이러한 해외투자 증가는 불가피하게 외환 변동 위험에 노출된다. 해외투자 펀드 매니저는 이러한 환위험을 적절히 헤지하여 포트폴리오의 성과를 개선할 수 있으며 이에 대한 연구가 지속되어왔다. 본 논문에서는 Wei and Riddiough (2020)이 글로벌 위험 요인을 활용해 제시한 Dynamic Currency Factor(DCF) 헤지 전략을 통해 한국 투자자의 해외투자 포트폴리오의 환위험을 헤지하고, 타 헤지 전략 대비 우수한 포트폴리오 성과를 달성할 수 있는지 비교하고자 한다. 분석 결과 DCF 헤지 전략이 타 전략 대비 우수한 포트폴리오 성과 개선 효과가 있음을 확인할 수 있었다
