In this study, the Nelson-Siegel model is adapted and applied to forecast the term structure of implied volatility for the KOSPI 200. The term structure of volatility is characterized by three principal components: level, slope, and curvature, which correspond to long-term, medium-term, and short-term volatilities, respectively. These components play a significant role in predicting the volatility risk premium (VRP). Within the Nelson-Siegel framework, the medium to long-term components are influenced by macroeconomic factors, while the short-term component is affected by market liquidity and transient noise. The study reveals that the three-factor NelsonSiegel model outperforms the two-factor model in forecasting performance across various maturities
본 연구는 코스피200의 옵션 내재 변동성 곡선을 예측하기 위해 넬슨-시겔 모형을 변형하여 적용하였다. 변동성 기간 구조를 이루는 세 가지 주요 요소인 수준(level), 기울기(slope), 그리고 곡률(curvature)은 각각 장기, 중기, 단기 변동성을 대표하며, 이들은 변동성 위험 프리미엄(VRP)을 예측하는 데 유의미한 역할을 한다. 넬슨-시겔 모델에서는 중장기 요소가
거시경제적 요인의 영향을 받으며, 단기 요소는 시장의 수급 상황과 일시적인 잡음의 영향을 받는 것으로 분석되었다. 이러한 세 요소를 포함하는 넬슨-시겔 모델은 두 요소 모델에 비해 다양한 만기에서 더 우수한 예측 성능을 보여주었다는 점을 밝혀 내었다.
