This study applies the methodology proposed by Faias (2023) to estimate cross-sectional tail risk SCSTR in the Korean market, and compares it with the similar previous tail risk measure CSTR, proposed by Kelly and Jiang (2014). The findings prove that SCSTR is a more precise representation of monthly tail risk and serves as a superior predictor of future market movement. It consistently demonstrates robust predictive power in the Korean market from 1999 to 2022, unaffected by economic conditions or investment horizon, and further verifies its effectiveness as a risk indicator by providing evidence of a positive premium. Additionally, SCSTR adds economic value by accurately predicting systematic risk beyond the scope of the financial market.
해당 연구는 Faias (2023) 의 방법론을 적용하여 한국 시장에서의 횡단면 꼬리위험 SCSTR 을 추정하고, 비슷한 방법론으로 만들어진 Kelly and Jiang (2014) 의 꼬리위험 CSTR 과 비교한다. 연구 결과, SCSTR 은 한국시장내 월간 꼬리위험을 더욱 정확하게 측정하며, 주가수익률에 대한 예측력에서도 더 뛰어남을 확인하였다. SCSTR 은 경제 상황이나 투자 기간에 무관하게, 1999 년부터 2022년까지 강한 예측력을 나타내며, 위험지표로서의 유효성이 증명되었다. 더불어 금융시장에서 한 단계 더 나아가 거시경제와 관련된 시스템리스크 지표로서의 유효성을 갖추는 것을 확인하였다.
