As research on behavioral finance has become more active, studies on the effect of stock prices on investors’ sentiment have increased. This study divides the investor sentiment index into two sections and shows the difference in the return reversal phenomenon in each section. The Korean stock market from 2003 to 2022 was divided into a high section and a low section of the investor sentiment index, and through portfolio analysis and cross-sectional analysis of stocks, we examined how the long-term and short-term return reversals change depending on the section of the investor sentiment index. As a result, it was confirmed that when the investor sentiment index is high, the long-term and short-term yield reversal phenomenon is stronger than when the investor sentiment index is low.
행태재무학 연구가 활발해지면서 투자자의 심리에 따른 주가의 영향에 대한 연구들이 늘어났다. 본 연구는 투자자 심리 지수를 두 구간으로 구분하여 각 구간에서의 수익률 반전 현상의 차이를 보여준다. 2003년부터 2022년 까지의 한국 주식 시장을 투자자 심리 지수가 높은 구간과 낮은 구간으로 구분하여 포트폴리오 분석과 주식의 횡단면 분석을 통하여 투자자 심리 지수의 구간에 따라 장, 단기 수익률 반전 현상이 어떻게 변화하는지 고찰하였다. 그 결과 투자자 심리 지수가 높을 때 장, 단기 수익률 반전 현상이 투자자 심리 지수가 낮을 때보다 강화되는 것을 확인하였다.
