This paper examines whether option pricing using the concept of break-even volatility presented by Bruno, Dupire is also significant in the Korean option market. Break-even volatility refers to intrinsic volatility that causes the gain or loss of the delta hedge option position to be zero.
This paper designs a model that predicts the break-even volatility through two-step regression analysis. 366,924 transactions of index option over the last nine years have been used. This methodology is particularly useful in markets with low liquidity and differs from the existing option pricing through portfolio replication.
본 논문은 Bruno, Dupire에 의해 제시된 손익분기변동성 개념을 활용한 옵션 가격 결정이 한국 옵션시장에서도 유의미한지 검토한다. 손익분기변동성이라 함은 델타 헤지 옵션 포지션의 손익이 0이 되게 하는 내재변동성을 의미한다.
두 단계에 걸친 회귀분석을 통해 최근 9년 기간의 지수옵션 366,924거래의 손익분기변동성을 예측하는 모델을 설계한다. 당 방법론은 유동성이 떨어지는 시장에서 특히 효용성이 증대하며 기존의 포트폴리오 복제를 통한 옵션의 가격 결정과는 차별점을 가진다.
