This study shows that the relationship between transaction volume and stock price return has a positive relationship through intraday data analysis in the Korean securities market by the measurement of abnormal transaction volume. In addition, ADTV and ETURN/UTURN, one of the measures of trading volume, are used to define abnormal trading volume occurrences, and there is no clear change in stock price returns after the occurrence of the event except ETURN model. It is suggested that the cause of this phenomenon is that the increase in stock prices and trading volume precedes abnormal trading events, and it is interpreted through previous studies that the unpredictable increase in trading volume is due to behavioral financial effects such as market interest and investor overconfidence.
본 연구는 한국 유가증권 시장에서 일중 데이터 분석을 통해 거래량과 주가 수익률의 관계가 양의 관계를 가짐을 비정상 거래량 측도를 통해 알아본다. 이를 위해, 비정상 거래량 발생 사건을 ADTV와 ETURN/UTURN이 특정 값 이상인 것으로 정의하고, ETURN을 제외하고는 사건 발생 이후 주가 수익률에는 뚜렷한 변화가 없음을 보인다. 이러한 현상의 원인이 주가와 거래량의 증가가 비정상 거래 발생 사건을 선행하기 때문임을 제시하며, 이는 예측 불가능한 거래량 증가가 시장의 관심과 투자자의 과신과 같은 행태재무적 영향에 기인함을 선행 연구들을 통해 해석한다.
