Recently, as interest in ESG has soared due to COVID-19, corporates with high ESG scores tend to show high returns. In this study, in order to find out the effect of ESG data, which is non-financial information of a company, on the stock return, a five-factor perm-french analysis was conducted by organizing a fifth-quarter portfolio according to ESG scores. Portfolio alpha tended to be generally higher as ESG scores were higher. In particular, the highest score portfolio alpha in all ESG sectors showed a higher value than the lowest score portfolio alpha, and the difference was significant. In addition, the Pharma-French 5-factor analysis of the ESG factor momentum portfolio consisting of companies with improved ESG scores showed different results in the Large-cap portfolio depending on the stock composition method, but the Small-cap portfolio alpha showed the highest value in the E sector.
최근 COVID-19 로 인해 ESG에 대한 관심이 급증하면서 높은 ESG 점수 기업의 주식이 높은 수익률을 보이는 경향이 있다. 이번 연구에서 기업의 비재무적인 정보인 ESG 데이터의 주식 수익률에 미치는 영향을 알아보기 위해 ESG 점수에 따른 5분위 포트폴리오 구성하여 파마-프렌치 5팩터 분석을 실행하였다. 포트폴리오 알파는 ESG 점수가 높을수록 대체적으로 높게 나타나는 경향을 보였다. 특히 모든 ESG 부문에서 가장 높은 점수 포트폴리오 알파는 가장 낮은 점수 포트폴리오 알파보다 높은 값을 보였고 그 차이가 유의하였다. 또한 ESG 점수가 향상된 기업들로 구성된 ESG 팩터 모멘텀 포트폴리오에 대한 파마-프렌치 5팩터 분석 결과 주식 구성 방식에 따라 Large-cap 포트폴리오는 상이한 결과를 보였지만 Small-cap 포트폴리오 알파는 E 부문이 가장 높은 값을 보였다.
