As investors' interest in the Korean stock market has heated up since the 2020 pandemic, the daily trading volume of KOSPI and KOSDAQ is more than five times that of pre-pandemic trading. Meanwhile, as the financial crisis caused by the pandemic temporarily comes, financial authorities are adjusting interest rates through monetary policy. Therefore, this study will study how conditional liquidity risk factors using credit spreads that can reflect the financial crisis can affect stock returns. The study consists of a correlation with the FF3 factor for the liquidity risk factor and a cross-sectional analysis process with other economic variables. As a result of the study, it was found that the liquidity risk factor had a positive correlation in the stock return, but the conditional liquidity risk factor had no significant correlation with the stock return.
2020년 팬데믹 이후 한국 주식사장에 대한 투자자들의 관심이 뜨거워지면서, 코스피 및 코스닥의 일일 거래량은 팬데믹 이전 거래량의 5배 이상을 웃돌고 있다. 한편, 팬데믹으로 인한 금융위기가 일시적으로 찾아오자, 금융당국은 통화정책을 통해 금리를 조정하고 있다. 따라서 이 연구는 금융위기를 반영할 수 있는 크레딧 스프레드를 활용한 조건부 유동성 리스크 팩터가 주식 수익률에 있어서 얼마나 영향을 미칠 수 있는가에 대한 연구를 할 것이다. 연구는 유동성 리스크 팩터에 대한 FF3 팩터와의 상관관계, 다른 경제 변수들과의 횡단면 분석 과정으로 구성된다. 연구 결과 유동성 리스크 팩터는 주식 수익률에 있어 긍정적인 상관관계가 있음을 파악했지만, 조건부 유동성 리스크 팩터는 주식 수익률과 유의미한 상관관계가 없는 것으로 나타났다.
