This study examines the impacts of investor attention in internet stock message boards on the relations between trading volume and stock prices. Prior to the examination, this study proved the interactions between past trading volume and future stock returns. From understanding the contemporaneous correlation between trading volume and stock returns, formulation of market winning portfolio composed with stocks in its early and late stage of momentum becomes possible. The results reveal significant volume effects in stock groups with high investor attention, but insignificant results in those with low investor attention.
본 연구는 국내 주식시장에서 각 주식의 온라인 주식토론방의 활성도가 주가와 거래량 사이의 관계에 미치는 영향을 분석하였다. 해당 연구에 앞서 과거의 거래량을 통해 모멘텀의 지속 및 반전을 예측할 수 있음을 증명했다. 그러한 사실로부터 모멘텀의 순환구조를 이해할 수 있으며 모멘텀의 지속 또는 반전을 예측함으로써 모멘텀 초기 및 후기결합 전략을 사용하는 차익전략을 구축해 시장수익률을 뛰어넘을 수 있다. 분석결과, 온라인 주식토론방이 활성화된 주식집단에서는 거래량 효과(volume effect)가 확인되나, 토론방이 비활성화된 투자자 관심이 낮은 주식집단에서는 거래량과 주가 모멘텀 사이의 유의한 관계를 찾을 수 없다.
