This study compares and analyzes the performance of the intraday moving average trading strategy with the simple holding strategy and the simple moving average strategy for 68 ETFs listed on the Korean market from October 2002 to October 2020. In addition, this study compares the performance of intraday moving average trading strategies using the KOSPI200 and KOSDAQ150 indices with the ETFs that follow those indices. I also examine a long-short strategy based on the intraday moving average trading strategy to find whether it shows a better performance than the intraday moving average trading strategy using the stock market indices. The performance of the intraday moving average trading strategy using 68 ETFs is worse than the performance of the simple holding strategy and the simple moving average trading strategy. In the comparison of the intraday moving average trading strategy performances of the ETFs and the Indices, the performance of the KODEX200 ETF is superior to that of the KOSPI200 index, but is worse than that of the KOSPI200 index when considering transaction costs. In the case of the long-short strategy, the return of the long-short strategy in excess of the intraday moving average return of the index is statistically significant when the long-term moving average is applied to a short period.
본 연구에서는 2002년 10월부터 2020년 10월까지 한국 시장에 상장된 68개의 ETF를 대상으로 일중 이동평균 트레이딩 전략의 성과를 단순보유전략 및 단순 이동평균 전략과 비교분석하였다. 또한 KOSPI200과 KOSDAQ150 지수와 이를 추종하는 KODEX200 ETF, KODEX 코스닥150ETF의 일중 이동평균 트레이딩 전략의 성과를 비교하였고, KOSPI200 선물과 KOSDAQ150 선물지수로 일중 이동평균 트레이딩 Long-Short 전략사용 시 지수 대비 월등한 성과가 도출되는지 살펴보았다. 68개의 ETF를 활용한 일중 이동평균 트레이딩 전략은 단순 보유전략 및 단순 이동평균 트레이딩 전략대비 낮은 수준의 성과를 나타냈다. ETF와 Index의 일중 이동평균 트레이딩 전략 성과 비교에서는 KODEX200 ETF가 KOSPI200 대비 우수하였으나, 거래비용 고려 시 KOSPI200을 하회하는 모습을 확인하였다. Long-Short 전략의 성과에서는 단기간의 장기 이동평균 적용 시, Index 일중 이동평균 전략성과 대비 통계적으로 유의미한 초과수익률을 보였다.
