This thesis is about the momentum effect of returns on industries in South Korea. I split the period into two groups. The first period is from January 2001 to February 2020 and the second one is between January 2011 and February 2020. I split the period since Korean stock market fundamentals of the latter is different from those of the former, and then research on how the difference influences the momentum effects on Korean industries during each period. As a result, the momentum effects on the latter period is much weaker than those of the former. Also, the momentum effect on the industries with high positive or negative autocorrelation is much stronger than the other industries. Finally, it shows that the momentum effect comes from the long-side, but the minus return from the short-side cancels out the plus return from the long-side.
본 연구에서는 한국 산업 수익률에 모멘텀 현상이 존재하는지 연구했다. 기간을 2001년 1월부터 2020년 2월과 2011년 1월부터 2020년 2월 두 기간으로 나눠 각 기간별로 모멘텀 효과를 분석했다. 이유는 2011년 이후 우리나라 주식시장이 박스권내에서 등락을 거듭하며 이전과 펀더멘탈의 차이가 있다고 판단하기 때문이다. 그 결과 박스권 기간(2011년 1월부터 2020년 2월까지)에 모멘텀 효과가 현저하게 낮아졌고, 자기상관계수가 높은 산업에서 모멘텀 현상이 더 강하게 존재했다. 마지막으로 산업 수익률의 모멘텀 효과는 Long side에서 비롯되었고, Short side에서는 음의 수익률을 보여 Long side의 수익률을 상쇄시켰다.
