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한국 주식시장의 시장 유동성 프리미엄을 활용한 동적자산배분전략에 대한 실증분석 = (An) empirical analysis of dynamic asset allocation strategy based on market liquidity premium in Korean stock market
서명 / 저자 한국 주식시장의 시장 유동성 프리미엄을 활용한 동적자산배분전략에 대한 실증분석 = (An) empirical analysis of dynamic asset allocation strategy based on market liquidity premium in Korean stock market / 이인후.
저자명 이인후 ; Lee, In Hoo
발행사항 [대전 : 한국과학기술원, 2020].
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초록정보

This paper confirms the effect of expected market illiquidity in Korean stock market on the expected excess return in Korean stock over time and empirically examines the investment availiability of dynamic asset allocation strategy based on market illiquidity premium in Korean market. A turnover-based Amihud illiquidity measure of which denominator is a turnover rather than a daily trade volume in Amihud(2002) measure, is used as a proxy of market illiqudity measures. The main empirical results are summarized as follows. First, the expected market illiqudity are positively related to expected excess return of stock over time. Second, by size portfolio regression analysis, it is confirmed that the market illiquidity premium is more statistically signifcant with size factor. Third, in terms of dynamic asset allocation strategy, the market illiquidity premium consistently co-exist with size factor.

본 연구는 국내 주식시장의 기대시장비유동성과 국내 주식의 기대초과수익율간의 시계열 관계를 확인하고 시장비유동성 측도를 활용한 동적자산배분전략의 활용가능성을 실증적으로 연구한다. 시장 비유동성 측도로는 회전율 기반의 Amihud 비유동성 측도(turnover-based Amihud illiquidity measure)를 사용한다. 본 연구의 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 국내 기대시장비유동성과 국내주식의 기대초과수익율간의 양의 시계열 관계를 확인하였다. 둘째, 사이즈 포트폴리오 회귀분석을 통해 사이즈가 작을수록 시장 유동성 프리미엄이 강하게 나타남을 발견하였다. 셋째, 최근 미국시장 및 독일시장의 시장비유동성 측도를 활용한 동적자산배분전략(dynamic asset allocation strategy)의 연구 방법론을 국내 시장에 적용한 결과, 사이즈 팩터에서 시장 유동성 프리미엄이 강하게 나타나는 점을 발견하였다.

서지기타정보

서지기타정보
청구기호 {MFE 20002
형태사항 39 p. : 삽도 ; 30 cm
언어 한국어
일반주기 저자명의 영문표기 : In Hoo Lee
지도교수의 한글표기 : 고우화
지도교수의 영문표기 : Woo Hwa Koh
학위논문 학위논문(석사) - 한국과학기술원 : 금융공학프로그램,
서지주기 참고문헌 : p. 38-39
주제 시장 비유동성 측도
Amihud 비유동성 측도
동적자산배분전략
Market Illiquidity Measure
Amihud Illiquidity Measure
Dynamic Asset Allocation Strategy
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