In this study, we investigate whether "Chonsei," the distinctive type of housing contract system in Korea, has a favorable impact on house prices during a market downturn. We show the mechanism in which Chonsei prevents a sharp drop in house prices based on sellers' loss aversion behavior. Moreover, using data on the Seoul condominium (i.e., apartment) market during the 2006-2017 period, we find that Chonsei prices have a negative impact on the housing trade volume in a market recession. This finding is consistent with our argument that loss aversion behavior appears with regard to the rise in Chonsei prices and thereby Chonsei functions as a price protector in the Korean housing market.
본 연구에서는 한국 특유의 주택계약제도인 "전세"가 시장 침체기 주택가격에 긍정적인 영향을 미치는지 조사하였다. 구체적으로, 전세가 판매자들의 손실회피행동을 유발함으로써 주택가격의 급격한 하락을 방지하는 메커니즘을 보였으며, 2006-2017년 서울 아파트시장 데이터를 이용해 주택시장 침체기에 전세가격이 주택거래량과 음(-)의 상관관계를 갖는다는 사실을 규명하였다. 이는 전세가격 상승이 주택보유자들의 손실회피현상을 발생시킴으로써 전세가 한국 주택시장의 가격 보호자로 기능한다는 점을 시사한다.
