The dissertation focuses on the financial systemic risk and bankruptcy since the consequences of the recent financial crises became more detrimental. First, the association between the systemic risk of the banking sector and financial structure is examined. Findings indicate that the shift in financial structure towards market-based system can help lower the systemic risk of banks through two channels; firm's debt capacity (demand side) and banks' monitoring efforts (supply side). Second, the emergence of collective phenomena in firm size distribution is explained by corporate bankruptcy, and we expect the relationship of power law properties in firm sizes with corporate failure rate and information disparity. Third, a financial stress index is constructed and the evolution of the components' weight reveals the dominant sources of financial stress of each financial crisis. By using the proposed index, the international transmission between the financial stress in China and the US/euro area’s financial condition and stock market sentiment is analyzed. Lastly, the concept of time-varying stochastic volatility and minimum capital requirement for banks are adopted to Merton's probability of default to propose an early warning indicator.
본 논문은 금융위기의 여파로 인해 학계와 정책 입안자들의 관심이 높아진 금융시장의 체계적 위험과 부도를 연구하였다. 첫 번째 연구는 은행의 체계적 위험과 금융구조 사이의 관계를 분석하였고, 그 결과 금융구조가 시장기반 구조로 바뀜에 따라 은행의 체계적 위험이 줄어드는 것을 확인하였다. 이는 기업의 대출상환능력(수요)과 은행의 대출 모니터링(공급)으로 설명이 가능하다. 두 번째 연구에서는 기업 규모분포에서 관찰되는 군집현상의 원인을 기업부도를 도입하여 설명하였다. 모델을 통해 부도확률, 정보 불균등성과 기업 부도분포의 power law 특성에 대한 관계를 예측하였다. 세 번째 연구에서 금융스트레스 지수를 제안하였으며, 지수를 구성하는 변수의 비중 변화가 각 금융위기 중 주된 위험요소를 나타냄을 보였다. 금융스트레스 지수를 활용하여 중국의 금융스트레스와 미국/유럽의 금융시장 상태와 주식시장 분위기 사이의 파급효과를 분석하였다. 마지막 연구에서는 Merton 모델에 time-varying stochastic volatility와 은행의 자기자본규제를 도입한 조기경보지표를 제안하였다.
