The prior literature has shown that financial leverage has various effects on firm valuation. Financial leverage generates conflicting growth signals and distress signals, which are reflected in firm valuation. Given that the effects of the financial leverage acts contrary to the firm valuation, this study confirms how these polysemous signals work and indicate that the financial leverage has a non-monotonic effect on the firm valuation. This study also shows that marketing activities can be implemented strategically to alleviate these polysemous signals of liability. Marketing activities are costly corporate activities, which may be a burden for firms, but they are rewarded in terms of firm valuation. In conclusion, marketing activities can increase firm valuation by enhancing growth signals sent by financial leverage and weakening distress signals. This study reveals the effect of alleviating U-linear relationships through marketing activities between financial leverage and Tobin's Q in the KOSPI market.
과거 논문들은 부채수준이 기업가치에 다양한 효과를 가지고 있다는 것을 보였다. 부채수준은 상반되는 성장 신호 및 조난 신호를 생성하고 이는 기업가치에 반영된다. 부채수준의 영향이 기업가치에 반대로 작용한다는 점을 고려할 때, 본 논문에서는 이러한 다양한 신호가 어떻게 작용되는지 확인하고 부채수준과 기업가치의 비일관적인 효과가 U-선형관계로 나타남을 밝혔다. 또한 본 연구에서 마케팅이 부채의 이러한 다양한 신호를 완화시키기 위해 전략적으로 실행될 수 있음을 보여준다. 마케팅 활동은 비용 측면에서 기업에게 부담이지만, 기업가치 측면으로 보상받는다. 결론적으로 마케팅 활동은 부채수준이 보내는 성장 신호를 강화하고 조난 신호를 약화시켜 기업가치를 증가시킬 수 있다. 본 연구는 KOSPI시장에서 기업의 마케팅 활동은 부채수준과 기업가치 간 U-선형 관계를 완화시키는 효과를 밝힌다.
