This paper examines the effects of a credit rating agency's (CRA) information dissemination on a liquidity crisis. In our proposed model, the CRA and creditors share public information on a firm's repayment ability. In addition, the CRA and creditors obtain noisy private information about the firm. After receiving its private information, the CRA announces it to creditors with its opinion. We find that the probability of the firm having a liquidity crisis does not always decrease along with the accuracy of the CRA's information. Moreover, if the CRA has reputation concerns, CRA opinions that contain inaccurate information rely more on the market prior. (JEL G01, G24, G33, D82)
본 논문은 유동성 위기에서 신용평가사의 정보가 어떤 영향을 미치는지에 대해 살펴보았다. 구체적으로, 신용평가사와 채권자들이 회사의 상환능력에 대한 공공 정보와 사적 정보를 가지고 있는 모형을 분석하였다. 특히 신용평가사가 자신의 사적 정보를 회사의 상환능력에 대한 의견과 함께 채권자들에게 전달하는 상황에 집중하였다. 본 모형을 분석한 결과, 신용평가사의 정보가 정확하다고 해서 반드시 유동성 위기가 발생할 확률이 감소하지 않음을 확인할 수 있었다. 또한 신용평가사가 자신의 평판을 중시하지만 회사의 상환 능력에 대한 정보가 정확하지 않을 때, 신용평가사는 기존의 시장에서 형성된 의견을 따르는 경향을 가짐을 보였다.
