Due to the recent rapid growth of the retirement pension plan, the defined contribution pension plan is also growing remarkably. Looking at the trend of the US retirement pension plan, which introduced the defined contribution retirement pension plan early, target date funds are actively utilized as investment assets for the defined-contribution retirement pension, and the growth of the Korean target date fund market can be fully predicted.. Therefore, it is necessary to analyze whether target date fund, which is the basis of domestic retirement pension plan growth, is a stable and effective asset for investment. Previous studies have shown that existing target date fund with glide-path policies are missing much that can enhance investor utility. Therefore, in this study, the utility of investors who were missed by Vanguard listed target date fund was compared with the utility calculated by multi-stage stochastic programming model. Then, we calculated the cost of utility loss using the certainty equivalent analysis.
최근 퇴직연금 시장의 급격한 성장에 힘입어 확정기여형 퇴직연금 제도 역시 눈에 띄게 성장하고 있다. 확정기여형 퇴직연금 제도 도입이 선행된 미국 퇴직연금 시장의 흐름을 보면, 확정기여형 퇴직연금의 투자처로 타깃 데이트 펀드(타깃 데이트 펀드)가 적극 활용되고 있으며 이에 따라 한국 타깃 데이트 펀드 시장의 성장 역시 충분히 예측 할 수 있다. 따라서 국내 퇴직연금 시장 성장의 밑받침이 될 타깃 데이트 펀드가 충분히 안정적이고 효과적인 투자 대상인지에 대한 분석이 필요하다고 판단하였다. 선행 연구에 따르면 글라이드 패스형 투자 정책을 지닌 기존의 타깃 데이트 펀드들은 투자자들의 효용을 높일 수 있는 많은 부분들을 놓치고 있다. 그러므로 본 연구에서는 뱅가드 사에서 상장한 타깃 데이트 펀드가 놓치고 있는 투자자들의 효용을 다단 추계적 최적화 모델을 통해 계산한 효용과 비교해 측정해보았으며, 효용 손실에 따른 비용이 얼마나 될지 확실성 등가 분석을 이용하여 계산해 보았다.