In this paper we propose risk measure of banks in two aspects using Heston model. We calculate the default probability under stochastic volatility structure and propose insolvency risk measure probability of default by adopting capital adequacy requirement. While the asset return is normal distribution in Merton's framework, the power law distribution is captured in Heston's model. Moreover, Merton's default probability only accounts for the debt paying ability of banks, our model risk measure aims to provide more conservative estimation of risk from bank regulation. We estimate all parameters and latent variables with the Bayesian inference, and obtain empirical results for two banks. We also propose the measure, the effect of capital buffer, which capture well the bankruptcy. This measure detected Lehman brokers' bankruptcy and proved Bank of America's stability.
본 논문은 헤스턴 모델을 이용하여 2가지 측면에서 은행 파산 확률을 개선하였다. 우리는 파산 확률에 대하여 추계적 변동성 모델과 함께 은행 자본 규제를 이용하여 개선하였다. 이 경우 기존의 머튼 모델에서는 자산 수익률이 정규분포를 따르게 되지만, 우리의 모델에서는 현실에서 잘 나타나는 멱급수 분포가 관측 되게 된다. 또한 기존의 모델에서는 단순히 빚을 갚을 수 있나 없나에 대해 살펴보았지만 우리 모델은 은행 규제까지 고려하여 좀 더 많은 것을 고려한 위험 도구를 설계했다. 우리가 계산에 필요한 정보는 베이지안 추론을 통해 구했으며 그것을 통해 2개의 은행의 리스크를 측정했다. 또한 우리는 파산 위험을 측정할 수 있는 규제 버퍼 효과라는 위험 도구를 제안했다. 이 도구는 리만의 파산을 감지했으며 뱅크 오브 아메리카의 안정성 또한 입증했다.
