I examine the relation between managerial ability and the forward-looking information in annual reports. I conjecture and find that higher-ability managers provide annual reports (form 10-Ks) with Management Discussion and Analysis (MD&A) sections whose forward-looking textual tone is more consistent with future earnings performance. In addition, it is found that higher-ability managers provide less forward-looking sentences and more negative forward-looking sentences in their MD&A sections when the ex-ante litigation risk is high.
본 연구는 경영자의 능력이 연간보고서의 미래 예측 정보에 미치는 영향을 평가한다. 기존의 회계학 및 재무학 연구에서 경영자의견서의 어조가 미래의 재무적 성과에 유의한 영향을 미친다는 것을 밝혀왔다. 본 논문은 경영자의 능력에 따라 미래 성과에 대한 예측 정도가 다르기 때문에 경영자의견서의 미래 예측 정보의 특성이 달라질 것이라는 가정을 기반으로 한다. 분석 결과, 경영자의 능력이 좋을수록 연간보고서 내의 경영자의견서에 미래 순이익 성과와 더 일관된 미래 예측 원문 어조가 공시되는 것으로 나타났다. 본 논문은 또한 경영자의 능력이 미래 예측 정보 공시에 주는 영향을 달라지게 만드는 요인으로 사전 소송 위험에 대해 살펴본다. 분석 결과, 사전 소송 위험이 높을 때, 경영자의 능력이 좋을수록 더 적은 수의 미래 예측 문장과 더 부정적인 어조의 미래 예측 문장이 공시되는 것으로 나타났다.
