This dissertation consists of three essays on bank transparency, risk and derivative holdings. The first essay empirically investigate the effect of the Capital Purchase Program (CPP) under the Troubled Asset Relief Program on the information quality, or transparency, of participating banks (CPP banks) by examining changes in their loan loss provisions after being approved for government investment. I demonstrate that the CPP banks recognized smaller and less timely loan loss provisions, and they increased the discretionary use of loan loss provisions for earnings and capital management incentives. These findings suggest that the CPP banks reduced the quality of financial statements and transparency more than the non-CPP banks did. The second essay investigate the relation between information transparency and market’s perception of risk especially for bank industry. I find that banks with more transparent information environment are associated with lower systematic or idiosyncratic risk in stock markets, and banks that aggressively engage in discretionary use of loan loss provisions are associated with the lower ratio of systematic to idiosyncratic risk. I further find that these effects of transparency on stock market risks is greater in recessionary period. Our results provide the empirical support for the argument that providing more bank-specific information about the risk of loan portfolios mitigate uncertainty about future events. The third essay examine the impact of derivatives held by U.S. bank holding companies on their market valuations. Using bank-level data with detailed information on the notional amounts of derivative positions according to holding purposes and underlying asset types, I shows that derivative instruments held for hedging rather than trading purposes contribute to enhancing market values, and the positive effects exhibit non-monotonic patterns indicating that excessive amounts of derivatives holdings deteriorate market values. I further find that interest rate derivatives are the main source of high valuations.
본 학위논문은 은행의 투명성, 위험 그리고 파생 상품의 사용에 관한 연구로 구성되어 있다. 첫 번째 연구는 부실 자산 구제 프로그램 하에서 시행된 자본 매입 프로그램이 프로그램에 참여한 은행의 정보의 질과 투명성에 미친 영향을 대손충당금의 변화를 살펴봄으로써 분석하였다. 이를 통해 해당 은행들이 대손충당금을 시의적절하지 않게 사용하였으며, 자본 혹은 이익을 조정하려는 유인으로 인한 재량적 대손충당금의 사용이 증가하였음을 확인하였다. 이는 자본 매입 프로그램에 참여한 은행들이 투명성과 재무제표 상의 정보의 질을 참여하지 않은 은행들에 비하여 더 감소시켰음을 의미한다. 두 번째 연구는 정보의 투명성과 주식 시장에서의 위험과의 관계를 은행 산업을 대상으로 분석하였다. 이를 통하여 더 투명하게 정보를 제공하는 은행들이 낮은 체계적 위험과 고유 위험을 가지고, 낮은 고유 위험 대비 체계적 위험의 비율을 갖는 것을 확인하였다. 세 번째 연구는 파생 상품의 보유가 은행의 시장가치에 미치는 영향을 분석하였다. 이를 통해 파생 상품을 헤징의 목적으로 보유할 때 시장가치가 증가하며, 이러한 상승 효과는 비단조적이어서 지나치게 많이 보유하면 시장 가치가 감소함을 확인하였다. 또한 시장가치의 상승 효과는 이자율 파생 상품을 보유할 때 가장 크게 나타났다.
