We investigate 501 production suspension announcements during from 2000 to 2015 in Korea to identify determinants of plant closing decision, event, operating and financial characteristics. We find that restructuring and uncertain announcements have negative impact on stock returns while other reasons such as labor dispute and disaster, do not have. We show new evidence that the firm experiences restructuring and permanent plant closing has significantly more negative impact on the stock market. Also we find that the firm possesses higher firm-specific financial risk has significantly more negative impact on the stock returns. It seems that, experiencing operational declining is the reason of production suspension, but we find that it does not affect firm’s post-operating performances.
본 연구는 기업의 공장 폐쇄가 기업 가치에 미치는 영향에 대해 분석한 논문으로 한국의 전자공시시스템 (data Analysis, Retrieval and Transfer System)으로부터 2000년부터 2015년까지 한국 유가증권 시장의 501개의 생산 중단 공시 (Production Suspension Announcement)를 수집하여 공장 폐쇄의 여러 가지 결정 요인에 대해 통계적으로 분석하였다. 분석 결과, 기업의 공장 폐쇄는 기업 가치에 부정적인 영향을 미침을 확인하였고, 또한 불확실성(Uncertainty)를 내포한 생산 중단 공시의 경우 정보 비대칭성에 기인한 부정적인 상관관계를 밝힐 수 있었다. 그리고 영구적인 공장 폐쇄나 구조조정에 의한 생산 중단은 기업 가치에 부정적인 영향을 미치는데 반해, 자연재해 및 사고, 노사분규, 유지 및 보수 등의 이유에서 기인한 공장 폐쇄는 일관된 결과를 얻을 수 없었다. 마지막으로 기업 고유의 재무적인 위험이 높은 기업일수록 기업 가치에 부정적인 영향이 더 크게 나타남을 확인하였다.
