This study investigates a firm’s environmental performance of supply chain by measuring the environ-mental external cost (EEC). EECs of a firm refer to environmental costs that are not captured in the firm’s mandatory or voluntary disclosures. The Trucost database provides firm level data on external environmental costs related to greenhouse gas (GHG) emissions, water abstraction, waste, land and water pollutants, and natu-ral resources that the firm “creates” but does not actually “pay for.” This paper tests whether market partici-pants are aware of these costs and whether these costs deteriorate firm value based on the data of firms in North America from 2002 to 2011. Having the measure of indirect EEC and total EEC as an independent vari-able, we use cost of equity capital to measure the firm’s risk. Industry sectors, such as coal mining, petroleum and coal products, food and kindred products exhibit high total environmental external cost. And Food & Kin-dred Products, Petroleum & Coal Products and Tobacco Products show high indirect environmental external cost. Our research findings indicate that: (1) Indirect EECs increase firm risk and (2) Total EECs increase firm risk and (3) environmental external cost decrease over time.
본 연구는 기업의 공급사슬의 환경적 성과를 환경외부비용을 측정하여 연구하였다. 환경외부비용은 기업이 발생시킨 환경비용 중 의무적 또는 자발적 정보공개에 포함되지 않는 비용을 말한다. 트루코스트(Trucsot) 데이터베이스는 기업의 환경외부비용 중 온실가스, 수자원 추출, 폐기물, 육지와 물 오염물질, 자연자원에 관한 자료를 제공하고 있다. 이 비용들은 기업들이 “발생”시켰지만 실제 “지불”하지는 않는 금액을 말한다. 이 연구는 시장참여자들이 실제 외부비용에 대해 인지하고 있는지, 그리고 외부비용이 실제 기업의 가치를 손상시키는지를 2002년-2011년 북미 기업의 대상으로 평가하였다. 간접 환경외부비용과 전체 환경외부비용을 독립변수로 측정하였고 기업의 자기자본비용을 기업의 리스크지표로 선정하였다. 석탄 광업, 석유 석탄 제품, 식품 및 관련상품 산업의 경우 전체 환경외부비용이 높게 나타났으며, 식품 및 관련상품, 석유 석탄 제품, 담배상품 산업이 간접 환경 외부비용이 높게 나타났다. 본 연구를 통해 (1) 간접 환경외부비용이 기업의 리스크를 높인다는 것, (2) 전체 환경외부비용이 기업의 리스크를 높이는 것과 (3) 환경외부비용이 시간에 따라 감소하고 있음을 알 수 있다.
