This thesis examines the relationship between policy keynotes and stock returns. The government changes every five years and various policy keynotes are announced. When the new policy is implemented, relevant industries react to the keynotes. In order to determine these relationships, abnormal return method is used. BHAR method suitable for this thesis because term of events is long run. From recent three cases of policy keynotes, we can find that change of policy keynotes effect on stock returns. When new policy is implemented, equity value of related industries has risen. But This phenomenon did not last. When the end of regime, BHAR did not show a significant value. In conclusion, stock market reacts to the keynote change after policy implement.
본 연구에서는 정부정책의 변화가 주식 시장에 어떠한 영향을 미치는지에 대해서 알아보았다. 일반적으로 정부정책이 발표되면 수혜를 받게 되는 산업이 발생한다고 유추 할 수 있다. 이 가설을 검정하기 위해서 과거 세 번의 정권이 추진했던 핵심 정책과 이에 수혜를 받은 산업군을 선정하여 조사를 진행하였다. 정부의 정책발표가 주식시장에 어떠한 효과를 주는지 확인하기 위해서 정책을 발표하기 전과 후, 정권이 종료 된 이후 기간도 조사에 포함하였다. 가설을 검정하기 위해서 각 산업군의 BHAR을 구하여 유의한 값이 관찰되는지 알아보는 방식으로 연구를 진행하였다. 그 결과 정책이 발표되고 정권이 유지되는 5년간의 BHAR이 지속적으로 유의한 값이 관찰되는 것을 확인 할 수 있었다. 즉, 정부정책이 주식시장에 유의한 영향을 준다고 볼 수 있다.
