In this study, we selected 2009 sales top 1st ~ 100th non-financial companies of KOSPI & KOSDAQ in total 200 companies as our sample, checked out CEO succession from 2000 to 2006 and measured ROE & ROA and Investment Ratio & Machinery Equipment Ratio of CEO succession’s 3 years ago and later (All the data of this study was collected by TS2000 of Kocoinfo). We used t-test, ANOVA and Logit Regression in order to analyze changes related CEO succession’s 4 types after classifying CEO successions into 4 categories.
As result of this study, we observed that ROE & ROA declines before CEO succession and discovered In-vestment Ratio is the most influential factor which determines a CEO succession’s type. And we found out 4 CEO succession types have different characteristics about ROE change, ROA change, Investment Ratio change and Machinery Equipment Ratio change. Moreover, we observed that industry-adjusted ROE change and industry-adjusted ROA change after CEO succession were the most extremely increasing when CEO succession is done from professional CEO to owner CEO.
본 연구에서는 비금융권 기업들 중에서 코스피 상장기업과 코스닥 상장기업의 2009년 매출액 기준 1위부터 100위 기업들을 선택(총 200개 기업)하였다. 그리고 2000년부터 2006까지의 최고경영자 교체 시점을 확인한 후, 최고경영자 교체 전후 3년 동안의 자기자본영업이익률, 총자본영업이익률, 투자집중도와 기계장비율을 측정하였다(모든 데이터는 한국상장협의회(Kocoinfo)의 TS2000을 통해 수집하였다). 최고경영자 교체를 네가지 유형(전문경영인에서 전문경영인으로 교체, 전문경영인에서 소유경영인으로 교체, 소유경영인에서 소유경영인으로 교체, 소유경영인에서 전문경영인으로 교체)으로 구분한 후, 최고경영자 교체 유형별로 t-test, ANOVA 그리고 Logit Regression을 통하여 분석하였다.
연구 분석 결과, 자기자본영업이익률과 총자본영업이익률이 최고경영자 교체 전에 감소하는 현상이 발생한다는 것을 관측하였다. 그리고 투자집중도 변수가 소유경영인으로 교체를 결정짓는데 가장 큰 영향력을 가진다는 것을 알게 되었다. 네가지 최고경영자 교체 유형(전문경영인에서 전문경영인으로 교체, 전문경영인에서 소유경영인으로 교체, 소유경영인에서 소유경영인으로 교체, 소유경영인에서 전문경영인으로 교체)별로 자기자본영업이익률, 총자본영업이익률, 투자집중도와 기계장비율 변화에 대해 각각 다른 특성을 가지고 있으며, 최고경영자 교체가 전문경영인에서 소유경영인으로 일어날 때 산업조정 자기자본영업이익률과 산업조정 총자본영업이익률이 가장 크게 증가한다는 것을 알게 되었다.
