This paper examines the relation between the firm’s financial derivatives usage and analysts’ earnings forecast accuracy and how analyst evaluates the information of derivatives to forecast earning. Due to the change of business environments, companies are easily tended to be exposed to the various risks and have many reasons to hedge those risks. Derivatives products are recognized of important means to avoid the uncertainty of risk. If hedging is fully effective through derivatives products, the volatility of accounting earnings can be decreased through the effect to net income declines.
The empirical results are summarized as follows. First, this paper finds that in case of companies using derivatives, the accuracy and dispersion of financial analysts` earnings forecast has become lower values with a statistically significant result. In other words, analysts consider the information of derivatives usage and their predictions tend to be similar when firms use derivatives for hedging. Secondly, accuracy and dispersion of analysts’ earnings forecast have no correlation with the extent of derivatives usage.
This study has many limitations. If the information of firms’ derivatives usage could be systematically made database, the results in this study should be more accurate. Further study is required to figure out the effect of distinguishing the type or purpose of derivatives usage.
이 논문에서는 기업의 파생상품 사용과 재무분석가의 이익예측정확성간의 관계와, 재무분석가가 이익을 예측함에 있어서 파생상품에 대한 정보를 어떻게 평가하는지에 대하여 분석한다. 기업환경의 변화로 인하여 기업은 예전보다 여러가지 위험에 노출되기 쉬워졌으며 또한 노출되어 있는 위험을 헤지하기 위한 이유 또한 많아졌다. 파생상품은 이러한 위험의 불확실성을 회피하는데 중요한 역할을 하는 것으로 인식되고 있다.
만약 헤징이 파생상품을 이용하여 완전히 효과적으로 이뤄진다면, 회계이익의 휘발도는 순이익의 감소 효과로 인하여 줄어들 것이다. 실험 결과는 다음과 같이 요악된다. 우선 파생상품을 사용하는 기업의 경우, 재무분석가의 이익 예측 정확성과 분산이 통계적으로 유의하게 낮은 것으로 나타났다. 즉, 재무분석가는 파생상품에 관한 정보를 고려하며, 파생상품을 헤징에 사용하는 경우 기업에 대한 예측이 유사하다고 결론지을 수 있다. 다음으로, 이익예측정확성과 분산은 파생상품의 사용양과는 관계가 없는 것으로 나타났다.
이 연구는 많은 한계점을 갖는다. 만약 기업의 파생상품 사용에 관한 정보가 체계적으로 데이터베이스화 되어있다면 본 연구의 결과는 더욱 정확해질 수 있을 것이다. 후속 연구에서는 파생상품의 종류나 파생상품의 사용 목적으로 세분화하여 더 의미있는 분석을 할 수 있을 것이다.
