This study explores the relations between trading volume by type of trader and price in KOSPI 200 index futures market. The analysis of this study supports individuals show contrasting investment behavior compared to foreigners’ in regard to the price volatility. Different groups of investors have not shown consistent investment behavior by periods where three, i.e. initial, growing and recent, terms were set up based on business trends. And foreigners are supposed to have better access for domestic institutions and individuals. They believed to be investors in better position affecting KOSPI 200 index futures market. Meanwhile, a price volatility and return are not affected by each investors group’s trading volume occurred in the previous day. This shows weak-form efficient market hypothesis is valid in KOSPI 200 index futures market.
본 연구에서는 투자자 유형별 거래량과 가격의 변동성, 수익률이 어떠한 관계를 가지는지 알아보았다. 우선, 외국인과 개인은 가격의 변동성과 관련해서 상반된 투자 행태를 보이는 것으로 나타났다. 또한 각 투자자들은 기간에 따라서 가격의 변동성에 대해 일관된 투자 행태를 보이지 않았다. 다음으로 각 투자자 유형별 거래량과 가격의 수익률을 분석한 결과, 외국인의 투자 행태가 가격과 정의 관계를 가지고, 개인과 기관의 투자 행태가 가격과 음의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 이를 통해 외국인의 경우 가격에 대한 정보의 접근성이 크다고 유추해 볼 수 있으며 이러한 정보 접근성은 최근 기간에 가까울 수록 더 커지고 있음을 알 수 있다. 또한 외국인의 예상하지 못한 거래량는 예상한 거래량보다 수익률에 더 큰 영향을 주었다. 하지만 전기의 각 투자자 유형별 거래량은 당기의 수익률에 어떠한 영향도 미치지 않는 것으로 나타났다. 이는 우리 나라 선물시장이 효율적 시장가설을 지지하는 것으로 보여진다.