For years the academic community placed great emphasis on studying the relationship between innovation and economic return. The market value model has been a popular way of measuring the value of innovation activities, however there are criticisms of its being too focused on the shareholders' perspective and overestimated. Credit rating is suggested as a measure for value.
The main research questions of this study are:
- Is innovation significant in determining credit rating?
- What is the relationship between R\&D, patents and patent growth to credit rating?
- What are the moderating effects of firm size on credit rating?
This study examines the relationship between a firm's innovation activities and credit rating. The innovation activities include R\&D intensity, patent growth and cumulative number of patents. This study also examines the effects of firm size and industry, and how these variables affect the relationship between innovation activities and credit rating. Through hypothesis testing by using the regression model, the results indicate that R\&D intensity has a negative linear relationship to credit ratings; patents have a positive and linear relationship and patent growth may or may not have a relationship to credit ratings, depending on the industry. The study establishes innovation activities are implicitly expressed in credit ratings.
기존 연구들은 기업의 기술혁신활동과 기업성과를 측정하기 위해 시장가치 또는 주식가치 모형을 사용하여 기업의 혁신가치를 측정하였다. 하지만 주식가치 모형은 기술혁신활동의 가치를 주주의 입장에서만 바라보기 때문에 가치를 과대 평가한다는 비판이 있다. 이 연구에서는 신용등급을 가치 지표로 사용한다.
이론적으로 신용등급은 비재무적 그리고 재무적인 기업정보를 받아 보통 주식투자자들 보다는 더 많은 자료가 공개되어있기 때문에 기업에 자세한 분석이 가능할 것이다. 애널리스트들과 진행한 인터뷰를 통해 알아본 바 신용평가를 할 때 기업의 기술혁신활동이 신용등급에 부정적인 영향 또는 아무 영향이 없다고 말한다. 하지만 기업의 기술혁신활동이 전혀 없으면 안 된다고 말한다. 인터뷰를 통해 알 수 있는 것은 기술혁신활동이 신용등급에 반영되는데, 이 연구의 목적은 기술혁신이 어떻게 그리고 또 얼마나 신용등급에 반영되는지 살펴보는 것이다.
이 연구의 연구문제는 다음과 같다:
기술혁신활동이 신용등급을 결정 짓는 유의한 요소인가?
연구개발, 특허 및 특허 증가율은 신용등급에 어떤 영향이 있는가?
기업규모가 매개변수로써 이 관계에 어떤 영향을 미치는가?
이 연구에서는 기업기술혁신활동과 신용등급의 관계를 살핀다.
기술혁신활동을 나타내는 지표는 연구개발집약도, 특허 증가율 및 총 특허의 수를 사용하였다. 이 연구는 기업규모의 효과와 산업의 효과가 어떠한 영향을 미치는지 살펴봤다. 회기분석으로 가설검증 하여 찾은 결과는 연구개발집약도는 신용등급과 음의 관계를 갖는다. 총 특허 수는 정의 관계를 갖고, 특허증가율은 산업에 따라 유의성이 달라진다.
