In this study, KOVIX(KOSPI200 Volatility Index) was calculated with KOSPI200 option data to observe their relationship and to estimate the Call-Put Option Prices Spread with KOVIX Volatility. To verify that the KOVIX Volatility is feasible for the model , EWMA Volatility, Historical Volatility, Call Implied Volatility and Put Implied Volatility were used for comparison. To estimate the Call-Put Option Prices Spread with the KOVIX Volatility, among total of 606 data, 1 to 500 were in-sampled and the rest were out-of-sampled. For this study, 606 KOVIX were calculated with KOSPI200 Option closing data from Jan. 2, 2004 to Oct. 4 2006.
The result of the study shows that the KOVIX has negative correlation value with the KOSPI200 moving to the opposite direction, which illustrates that the KOVIX is the investor fear gauge. The model was set up and the KOVIX Volatility and various Volatilities were compared to forecast the Call-Put Option Prices Spread. The result shows that the figure of KOVIX Volatility was the most distinct and accurate.
본 논문의 목적은 KOSPI200 주가지수 옵션 데이터를 이용하여 KOVIX(KOSPI200 Volatility Index)를 구하고 KOVIX와 KOSPI200의 관계를 알아보며, KOVIX Volatility를 이용하여 콜-풋 옵션가격 스프레드를 예측해 보는 것이다. 이때 KOVIX Volatility가 모형 설명력이 뛰어난지를 알아보기 위하여 EWMA Volatility, Historical Volatility, Call Implied Volatility, Put Call Implied Volatility를 구하여 비교해 보았다. 그리고 KOVIX Volatility로 콜-풋 옵션가격 스프레드를 예측해 보기 위하여 전체 데이터 606개 중 1부터 500까지를 in-sample로 놓고, 그 이후를 out-of-sample로 놓고 예측하였다. 본 논문에서는 2004년 1월 2일부터 2006년 10월 4일까지의 KOSPI200 옵션종가 데이터를 이용하여, 606개의 KOVIX를 구하였다.
연구 결과로, KOVIX는 KOSPI200과 음(-)의 상관관계를 가지고 있어 KOSPI200 지수와 반대 방향으로 움직이는 것을 확인하여 KOVIX가 ‘투자자 공포지수’의 역할을 하고 있음을 확인할 수 있었다. 그리고 콜-풋 옵션가격 스프레드를 예측하기 위하여 모형을 세우고 KOVIX Volatility와 여러 Volatility들을 비교해본 결과, KOVIX Volatility의 모형 설명력이 가장 좋았고, 예측력도 가장 뛰어나다는 결과를 얻을 수 있었다.
